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      礦業

      價格總體疲軟 有色金屬2015年走勢分化

      作者:曾 強

      2015-04-17 09:06:00 來源:中國工業報  瀏覽量:

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        “當前,我們已經處于新周期的醞釀期,新周期啟動需要新的增長點,新技術、新材料、企業制度改革和國際化將成為推動未來我國經濟持續發展的主要動力,但這些新動力還需要較長時間的培育過程,在此之前,預計有色金屬市場很難有突破性變化,但是走勢分化仍將是2015年有色金屬市場的主要特點?!边@是日前在安泰科2015年有色金屬市場報告會上,有色金屬技術經濟研究院院長、北京安泰科信息開發有限公司董事長范順科對2015年有色金屬市場總體形勢做出的判斷。
        在會上,安泰科相關分析師對銅、鋁、鉛、鋅等12個有色金屬品種2014年的市場情況做出了具體預測分析。
        銅:價格呈繼續下跌態勢
        在銅方面,安泰科銅資深分析師何笑輝、中國五礦集團高級國際商務師張榮輝、銀河期貨研究中心首席金屬研究員車紅云均表示,2015年銅價走勢將不樂觀,還將呈繼續下跌態勢。
        何笑輝認為,中國經濟進入新常態,銅消費中低速增長,全球礦山投產進入高峰期,銅供應保持較快增速,全球銅市場已進入供應過剩階段。預計2015年融資貿易活動將減弱,銅的金融屬性會有所弱化。目前,銅價還不能誘發大量減產發生,成本支撐的底線還沒到來。與此同時,銅市場也潛伏著一些利多因素,如供應的不確定性、國儲收儲、中國電力投資有望加速等。還有其他一些不確定性(如地緣政治)也會帶來短期行情。
        綜合來看,銅價自2011年以來形成的重心下移趨勢還沒結束,銅價反彈難成主流。預計2015年國際市場銅價主要波動區間為5200~6700美元/噸,均價在6000美元/噸左右;國內銅價在3.75萬~4.82萬元/噸之間波動,均價4.32萬元/噸左右。
        張榮輝認為,銅價盡管持續下跌,但在大宗商品中仍屬于比較堅強的品種,還沒見底。從短期來看,二季度有望回升,阻力位在6500美元/噸左右。如果突破,則下半年有可能跌破2015年1月份的低點5300美元/噸;如果上半年突破不了6500美元/噸,下半年會在比較高的位置波動。從中長期看,銅價的下跌還將持續,預計將持續到2017年,最低價可能會跌至3000美元,此后銅價有望重拾漲勢。
        車紅云認為,2015年銅市場節奏的大致趨勢與2013、2014年類似。一季度下游銅消費比預期還差,銅價的弱勢難改,今年銅價將下跌10%左右,如果國儲局不從市場采購或采購量較少,銅價的跌幅可能達到15%甚至更多。但對二季度銅價走勢還是比較期待,因為消費旺季的來臨,以及一季度消費太弱可能刺激二季度消費的旺盛,銅價有望回升至6600~6800美元/噸。從中長期看,銅礦的增長可能不如預期樂觀,銅價的底部已經接近,有望在今明兩年見底。
        鋁:供應壓力進一步加劇
        在鋁方面,安泰科鋁部經理姚希之認為,隨著中國經濟增長步入新常態,2015年中國鋁消費增速將延續放緩態勢,但總體增長仍遠遠高于全球平均水平;受歐洲經濟增長乏力等因素影響,2015年中國之外地區鋁消費增速或將面臨下滑局面。在供應上,2015年中國電解鋁產能擴張仍在高位加速,而西方電解鋁產量也有望走出近年來的負增長格局,全球電解鋁供應壓力將進一步加劇,對價格構成負面影響。與此同時,考慮到生產成本下移、庫存融資格局變化,以及礦石瓶頸問題逐漸明朗等多種因素交織影響,預計2015年鋁價仍將面臨較大下行壓力,總體延續低位區間波動。全年LME3月期鋁大致運行區間為1650~2200美元/噸,SHFE3月期鋁大致運行區間為12400~14500元/噸。
        中電投鋁業國際貿易有限公司總經理助理賀瑞明表示,盡管鋁價整體處于下行態勢,但鋁行業正在逐步走向穩定。主要表現在:有效產能擴張速度逐年放緩;低成本產能優化空間有限;高成本產能陸續退出市場,差異化程度收窄。2015年對鋁價走勢判斷應主要關注以下幾個方面因素:LME庫存會以何種方式進入市場?新電改方案對電價的影響?人民幣貶值,利率下行對于電解鋁生產企業的影響會有多大?
        鉛鋅:預期偏于樂觀
        安泰科鉛鋅部經理張偉倩、中國有色金屬工業協會鉛鋅分會秘書長彭濤、中冶葫蘆島有色金屬集團公司副總經理王永剛、金源萬洋冶煉集團有限公司副總經理李小勇均對2015年鉛鋅市場給予偏于樂觀的預期。
        在鉛方面,鉛價已經長時間在成本區域徘徊,鉛冶煉嚴重虧損,副產品價格的低迷使鉛廠經營更加雪上加霜,2014年年底以來,鉛廠開工率下降,現貨供應保持緊張,鉛價已經跌無可跌,一旦減產太多,鉛價將尋機反彈。但是,電動自行車市場趨于飽和導致精鉛消費增速減慢,不足4%;再生鉛產能增加較多,比例提高,產能過剩仍會壓制鉛價。預計2015年國內鉛價在12000~13000元/噸之間波動,與2014年相當。
        在鋅方面,鋅市場會延續國外重要礦山關閉的故事,受制于環保壓力,中國鋅冶煉廠開工有潛在威脅,這也是鋅價可持續看好的重要理由,可以斷定,由供給端開啟的新一輪價格上升周期已經開始。但2015年原料市場并不會緊張,加工費提高已經足以讓冶煉廠盈利,所以2015年鋅供應會繼續增加,鋅價并不可過分樂觀。
        稀土:價格不可能達到峰值水平
        在稀土方面,安泰科稀有稀土項目部負責人陳家作指出,在稀土WTO訴訟案中敗訴后,我國從2015年1月1日起取消稀土等產品的出口配額管理制度,預計將在2015年中期取消征收出口關稅??紤]到大集團成立、境外稀土需求增量不大等因素,認為取消出口管理措施對價格無直接影響。但是將出口關稅并入稀土礦產資源稅中這一政策的變動,可能引發新一輪的市場炒作和政策導向型價格反彈。
        預計2015年稀土月度價格綜合指數平均值在140~160區間內,不可能達到2011年的峰值水平。稀土出口管理措施的取消、礦產資源稅的變動將引發國內黑色產業鏈的再次擴張和全球多元化供給格局的形成。
        鎳:2015年短缺32萬噸
        在鎳方面,安泰科鎳研究員王崇鋒表示,2015年,全國鎳產量194萬噸,全球消費量194萬噸,呈現平衡狀態。其中中國地區產量64萬噸,消費量96萬噸,中國仍然是全球最大的消費地。菲律賓中高鎳礦產量增加,預計2015年菲律賓中高鎳礦量為2800萬~3000萬噸,折鎳量26萬~28萬噸。
        2015年預計國內原生鎳產量為63萬噸,同比下降8%,這部分減少主要來自NPI(含鎳生鐵)產量的消減,預計2015年NPI產量為36萬~38萬噸。新環保法對鎳鐵企業實行政策性減產,而隨著鎳鐵工廠因為環保政策的關停,鎳礦的港口和企業生產庫存使用期限延長,但是中國鎳礦港口和企業庫存不斷下降,庫存完全使用期限至4.4個月。
        目前,中國港口可流通鎳礦庫存較低,主要由于去年7月份以后的高價庫存不可流通,以及貨權因為質押而不明晰的貨物,占到港口庫存的40%左右。中國生產企業和貿易商的鎳鐵庫存不斷下降,截至2015年3月,中國鎳鐵庫存為28萬噸,合計金屬鎳量2.8萬噸。2015年預計不銹鋼產量將達到2313萬噸,同比增長6%。按照2014年數據顯示中國地區不銹鋼人均消費11kg,但是按照2012年歐美日韓地區不銹鋼人均消費在30kg,中國仍處于不銹鋼消費增長的周期中,所以即使是產量的增速下降,但是消費仍然將繼續呈現正向增長。
        同時,2015年中國鎳市場主要受到虧損和環保雙重打壓下產能呈現削減狀態,尤其在鎳生鐵行業,雖然經濟升級轉型過程中中國鎳消費的增速呈現明顯下降,但是中國清庫已經逐漸接近尾聲,供應端削減的加速和二、三季度消費的逐步恢復將提振下半年鎳價走勢。而上海期貨交易所在3月27日上市的鎳期貨也將對鎳價呈現一定的提振作用。
        預計2015年全球鎳供需平衡,中國短缺32萬噸,2015年鎳均價預計為16500美元/噸,120000元/噸左右。
        貴金屬:繼續呈現分化走勢
        在貴金屬方面,安泰科資深貴金屬分析師靳湘云認為,2015年的貴金屬市場將繼續其分化走勢。金銀價格在美國加息預期的壓力下繼續其探底之旅,在底部的時間可能會長于預期;鈀價將繼續獲利于良好基本面的支持,維持自2009年以來的上漲趨勢;鉑價因供應的改善和消費方面的可能變數,上漲幅度將受到牽制。
        2014年,國內白銀消費因銀飾品/制品消費的滑坡,同比有1.4%的下跌。消費增幅最大的是EO行業,在產能大幅增長的推動下,其白銀消費同比增長2.2倍。國內光伏行業中的銀用量也在光伏電池產量增長的帶動下提高,但由于技術進步帶來單位用量的下降,該領域中用銀量同比增長8%,遠低于電池產量28%的增幅。預計2015年國內鉑首飾消費將持平或略有增長,汽車催化劑中鈀的消費將繼續跟隨汽車產量增長而增長。
        方正中期期貨公司首席專家高家偉認為,美國經濟從2012年開始顯示復蘇的跡象,推動力來自各項及時實施的宏觀政策,主要是貨幣政策和能源政策。從目前的情況來看,美國加息最早要到9月份,而加息的路徑可能會異于市場的預期,也許會以比較快的步伐加息,因此對金銀的價格會產生比較大的影響。金銀價格要真正反轉向上不容易。
        銀天下·森德研究所宏觀研究主管邵華認為,美元指數突破100,繼續向上的概率很大。升息預期對金銀價格的影響強烈。需要關注歐元區的變化。歐元區的貨幣政策比美國要滯后,仍存在政治體系和財務系統的風險。日本的消費提升將在未來成為困擾因素。預計金價和銀價在2016~2017年仍是向下的趨勢。
        郴州市金貴銀業股份有限公司副總經理謝兆鳳表示,作為白銀加工型企業,賺取的只是加工費和綜合回收產品的利潤。目前行業處于低谷,金貴銀業積極執行企業的升級轉型,不僅加大技改投入,采用最先進的裝備、整改現有工藝,實現綠色生產;還延長產業鏈,向上并購礦山以保障原料供應,向下進入深加工以提高產品附加值。在價格低迷、振蕩時期,試圖采用套期保值的金融手段來鎖定風險。
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